凯时ღღ★✿，尊龙凯时-人生就是搏!凯时尊龙官网appღღ★✿，1ღღ★✿、我国首个国家层面城市更新发展规划出炉ღღ★✿。国务院印发《城市更新“十五五”规划》ღღ★✿，明确“十五五”时期城市更新主要指标ღღ★✿，包括城镇危旧房改造数量为50万套/间ღღ★✿、新开工改造城镇老旧小区11.5万个ღღ★✿、城中村改造4000个ღღ★✿、城市地下管网改造长度36.5万公里等ღღ★✿。规划部署培育壮大城市发展新动能等6方面重点任务ღღ★✿，提出健全城市更新实施机制等7方面政策举措ღღ★✿。

　　2ღღ★✿、商务部5月28日召开例行新闻发布会ღღ★✿。对于中美关税谈判进展的提问ღღ★✿，商务部新闻发言人何亚东表示ღღ★✿，关税一直是中美经贸关系中的关键问题之一ღღ★✿。在两国元首战略引领下ღღ★✿，中美经贸团队围绕关税问题深入沟通ღღ★✿，就有关双边关税做出安排ღღ★✿。希望美方信守承诺ღღ★✿，为双方拓展经贸合作创造积极条件ღღ★✿。同时ღღ★✿，双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排ღღ★✿，规模各为300亿美元或更多ღღ★✿。双方经贸团队将保持密切沟通ღღ★✿，商定具体安排并尽快推动实施ღღ★✿。

　　3ღღ★✿、一名接近伊朗谈判团队的消息人士否认部分西方媒体关于伊朗与美国“谅解备忘录”文本已最终敲定的说法ღღ★✿。该消息人士表示ღღ★✿，有关文本已敲定ღღ★✿、“仅等待双方正式宣布”的说法“不符合事实”ღღ★✿，相关文件截至目前“尚未最终确定”ღღ★✿。伊朗谈判代表团媒体团队成员赛义德·阿加卢表示ღღ★✿，截至目前ღღ★✿，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录ღღ★✿，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录ღღ★✿。

　　4ღღ★✿、纽约联储主席威廉姆斯表示ღღ★✿，鉴于经济前景ღღ★✿，美联储当前的货币政策处于恰当位置ღღ★✿。他预计短期内通胀将处于高位ღღ★✿，但价格压力将在今年晚些时候缓解ღღ★✿。威廉姆斯指出ღღ★✿，如果通胀持续处于高位ღღ★✿，可能需要加息ღღ★✿，但这种情况目前还没有发生ღღ★✿。

　　A股主要指数昨日收盘普遍上涨ღღ★✿，三大指数早盘低开震荡ღღ★✿，午后强势拉升ღღ★✿，中小盘股强于大盘蓝筹股ღღ★✿。截止收盘ღღ★✿，上证指数涨0.12%ღღ★✿，深证成指涨0.8%ღღ★✿，创业板指涨1.96%ღღ★✿。沪深两市成交额明显回落ღღ★✿。行业板块涨跌互现ღღ★✿，通信ღღ★✿、建筑材料板块强势上涨ღღ★✿，食品饮料板块领跌ღღ★✿。海外方面ღღ★✿，美国官员称已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架ღღ★✿，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判ღღ★✿。但该消息遭到伊朗方面否认ღღ★✿。受消息影响ღღ★✿，隔夜国际油价大幅下跌后出现小幅回升ღღ★✿，美油跌破90美元ღღ★✿，10年期美债收益率亦跌破4.45%ღღ★✿。国内方面ღღ★✿，经济基本面ღღ★✿，4月份ღღ★✿，国内规上工业企业利润及营收增速均较上月加快ღღ★✿，其中高技术制造业拉动明显ღღ★✿。结合此前公布的其他经济数据ღღ★✿，新质生产力相关产业依旧保持较高增速ღღ★✿，且部分指标仍在上升ღღ★✿。消息面ღღ★✿，存储芯片巨头长鑫科技科创板IPO于5月27日获上交所上市委审议通过ღღ★✿，重量级IPO使得市场对板块流动性被稀释抱有担忧ღღ★✿。芯片板块今日大幅低开后震荡回升ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，海外地缘冲突状况时好时坏ღღ★✿，但由于油价与美债收益率仍处在关键点位下方ღღ★✿，因此ღღ★✿，权益市场所受冲击预计较小ღღ★✿。同时ღღ★✿，新质生产力对经济的支撑预计使得相关行业股价有较好表现ღღ★✿，A股科技板块在消化行业巨头IPO的影响后ღღ★✿，有望跟随全球行业趋势上涨ღღ★✿。

　　周四国债现券收益率多数下行ღღ★✿，到期收益率1-7Y下行0.5-2.5bpღღ★✿，10Yღღ★✿、30Y到期收益率分别变动0.75ღღ★✿、-0.25bp左右至1.72%ღღ★✿、2.21%ღღ★✿。国债期货中长端表现偏强ღღ★✿，TSღღ★✿、TFღღ★✿、Tღღ★✿、TL主力合约分别上涨0.02%ღღ★✿、0.09%ღღ★✿、0.10%ღღ★✿、0.12%ღღ★✿。DR007小幅回落至1.36%附近震荡ღღ★✿。国内基本面端ღღ★✿，4月全国规上工企业利润增速持续改善ღღ★✿，整体呈现结构分化特征ღღ★✿，中上游行业利润延续高增ღღ★✿，但下游利润依然承压ღღ★✿。4月工增同比较前值有所回落ღღ★✿，固定投资增长转负ღღ★✿，社零增速超预期走弱至0.2%ღღ★✿。海外方面ღღ★✿，美国官员透露ღღ★✿，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架ღღ★✿，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判ღღ★✿，但仍需要美国总统特朗普最终批准ღღ★✿。但伊朗方面表示伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录ღღ★✿。经济数据上ღღ★✿，美国4月PCE同比上涨3.8%ღღ★✿，为三年来的最快增速ღღ★✿，通胀压力持续ღღ★✿。总的来看ღღ★✿，央行公开市场逆回购净投放增量ღღ★✿，释放呵护流动性平稳的信号ღღ★✿，市场对资金紧缩担忧降温ღღ★✿，预计跨月后流动性将回归均衡偏松状态ღღ★✿。在外部风险ღღ★✿、温和通胀与内需疲弱的背景下ღღ★✿，货币政策收紧风险不大ღღ★✿，流动性将维持合理充裕以夯实经济内生修复基础ღღ★✿。当前10年期与30年期国债收益率已接近年内低点ღღ★✿，止盈盘扰动下ღღ★✿，利率进一步下行阻力增加ღღ★✿，短期内利率或小幅震荡ღღ★✿。

　　周四晚间在岸人民币兑美元收报6.7796ღღ★✿，较前一交易日贬值8个基点ღღ★✿。人民币兑美元中间价报6.8240ღღ★✿，调升51个基点ღღ★✿。美国上周初请失业金人数小幅不及市场预期ღღ★✿，叠加非农及ADP数据均指向增长态势ღღ★✿，美国就业市场整体仍具韧性ღღ★✿。通胀方面ღღ★✿，4月CPI及PPI报告揭示能源与运输成本上行推动价格压力逐步扩散ღღ★✿，市场继续收窄联储年内降息空间ღღ★✿，加息预期较前值显著抬升ღღ★✿。展望后市ღღ★✿，美元短期仍受鹰派联储预期与地缘风险支撑ღღ★✿，但市场对尾部风险定价已有所钝化ღღ★✿，叠加财政扩张下美元信用弱化叙事延续ღღ★✿，美元上方仍存在一定阻力ღღ★✿。国内端ღღ★✿，4月我国官方制造业PMI录得50.3ღღ★✿，景气水平连续两个月高于临界点ღღ★✿，产需两端继续扩张ღღ★✿。具体来看ღღ★✿，生产指数和新订单指数分别为51.5和50.6ღღ★✿，制造业企业生产和市场需求保持扩张ღღ★✿，但需求端扩张速度有所收敛ღღ★✿。生产经营活动预期指数为54.5ღღ★✿，反映制造业企业对节后市场发展信心有所增强ღღ★✿；4月我国出口同比14.1%ღღ★✿，维持超预期上涨ღღ★✿，发达国家制造业PMI均有所改善ღღ★✿，从而带动外需回暖ღღ★✿，刺激我国出口ღღ★✿。随着美伊谈判持续进行ღღ★✿，堆积订单料逐步释放ღღ★✿，2026年我国出口料将保持较高增速ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，地缘未定依旧影响美元定价ღღ★✿，美伊多次磋商成效需持续关注ღღ★✿，人民币兑美元汇率波动持续加剧ღღ★✿，料维持宽幅震荡趋势ღღ★✿。

　　地缘方面ღღ★✿，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架ღღ★✿，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判ღღ★✿，但该协议后续仍有待美国总统特朗普的最终签署ღღ★✿，市场避险情绪有所下移ღღ★✿，美元指数承压回落ღღ★✿。宏观数据方面ღღ★✿，美国4月整体PCE和核心PCE环比分别上涨0.4%和0.2%ღღ★✿，小幅低于市场预期ღღ★✿，尽管同比通胀率仍远高于美联储的目标水平ღღ★✿，但环比增速边际放缓仍有助于缓解市场对于通胀显著反弹的担忧情绪ღღ★✿。此外ღღ★✿，非农及ADP数据均指向增长态势ღღ★✿，美国就业市场整体表现仍具韧性ღღ★✿。4月CPI及PPI报告揭示能源与运输成本上行推动价格压力逐步扩散ღღ★✿，年内降息空间明显收窄ღღ★✿。展望后市ღღ★✿，美元短期仍受鹰派联储预期与地缘风险支撑ღღ★✿，但市场对尾部风险定价趋于钝化ღღ★✿，美伊达成停火协议为当前市场基准情形ღღ★✿，叠加财政扩张下美元信用弱化叙事延续ღღ★✿，美元上方仍存在一定阻力ღღ★✿，短期或震荡运行为主ღღ★✿。

　　欧洲央行4月会议纪要显示ღღ★✿，部分官员实际上已倾向于支持加息ღღ★✿。能源供给冲击持续拖累欧元区增长前景ღღ★✿，5月欧元区服务业PMI大幅下挫ღღ★✿，季度GDP增速明显放缓ღღ★✿，且伴随通胀指标显著走高ღღ★✿。在增长乏力与高通胀并存的困境下ღღ★✿，市场继续维持欧央行年内三次降息预期ღღ★✿。日元兑美元汇率创下四周以来的最低水平ღღ★✿，日本央行行长表示由油价驱动的通胀风险趋于上行ღღ★✿，但并未明确给出加息信号ღღ★✿，日央行副行长重申加息承诺ღღ★✿，同时指出加息时点与节奏将取决于中东冲突如何影响日本经济及通胀前景ღღ★✿。

　　周四集运指数（欧线）期货价格集体上涨ღღ★✿，主力合约EC2606收涨2.37%ღღ★✿，远月合约收涨1-6%左右 ღღ★✿。最新SCFIS欧线%ღღ★✿。美伊军事交火与外交博弈同步升级ღღ★✿。伊朗谴责美国公然违反停火协议ღღ★✿，美国称其自卫打击旨在应对伊朗布设水雷等威胁ღღ★✿，伊朗随后击落美军无人机并开火反击ღღ★✿。谈判层面ღღ★✿，伊朗国家电视台否认伊朗与美国达成14点谅解备忘录ღღ★✿，称这“纯属捏造ღღ★✿，毫无根据”ღღ★✿。美伊双方就伊朗海外240亿美元资金解冻问题僵持不下ღღ★✿，伊朗要求谅解备忘录发布后立即解冻一半ღღ★✿，并坚持在约定资金到账之前ღღ★✿，任何协议都不可能达成ღღ★✿，地缘风险再度攀升ღღ★✿。现价端ღღ★✿，马士基23周开舱约高柜3600-4000美金ღღ★✿，MSC大柜报价3940美金ღღ★✿，ONE线月第一周大柜报价显著高于5月末2850美金水平ღღ★✿，船司提涨意愿强烈ღღ★✿。实际线下揽货的指数约价格约在大柜3500-3600美金ღღ★✿，同样环比5月末同样有明显抬升ღღ★✿，船司强势涨价主要受外围环境的积极情绪支撑ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，能源供给冲击持续拖累欧元区增长前景ღღ★✿，5月欧元区服务业PMI大幅下挫ღღ★✿，季度GDP增速明显放缓ღღ★✿，且伴随通胀指标显著走高ღღ★✿。在增长乏力与高通胀并存的困境下ღღ★✿，市场继续维持欧央行年内三次降息预期ღღ★✿。 目前来看ღღ★✿，美伊冲突不仅重塑中东格局ღღ★✿，更通过能源渠道对全球经济造成巨大冲击ღღ★✿，外加红海运输再度绕行ღღ★✿、涨价季到来各船司宣涨意愿院强ღღ★✿，多因素共同导致运价再度冲高ღღ★✿。但航运业基本面格局尚未改变ღღ★✿，船司虽意愿强烈ღღ★✿，但实施过程未必能一帆风顺ღღ★✿，最终落地结果或不及预期ღღ★✿，建议投资者谨慎为主ღღ★✿，注意操作节奏及风险控制ღღ★✿，后续应及时跟踪中美贸易交流第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿、美伊局势ღღ★✿、运力与货量数据ღღ★✿。

　　5月28日中证商品期货价格指数跌0.42%报1692.56ღღ★✿，呈窄幅震荡态势ღღ★✿；最新CRB商品价格指数涨0.9%ღღ★✿。晚间国内商品期货夜盘收盘ღღ★✿，能源化工品普遍上涨ღღ★✿，橡胶涨0.97%ღღ★✿。黑色系普遍下跌ღღ★✿，螺纹钢跌0.1%ღღ★✿。农产品普遍上涨ღღ★✿，菜油涨0.5%ღღ★✿。基本金属普遍上涨ღღ★✿，沪铜涨1.17%ღღ★✿，沪铝涨0.39%ღღ★✿。贵金属全线%ღღ★✿。

　　海外方面ღღ★✿，地缘局势上ღღ★✿，两名美国官员透露ღღ★✿，美国与伊朗谈判人员已就一份为期60天的谅解备忘录达成协议框架ღღ★✿，拟延长停火并启动围绕伊朗核问题的谈判ღღ★✿，但仍需要美国总统特朗普最终批准ღღ★✿。该备忘录拟规定霍尔木兹海峡航运“无限制通行”ღღ★✿，美方将逐步解除海上封锁ღღ★✿。伊朗承诺不发展核武器ღღ★✿，美方则承诺讨论对伊朗制裁减免及解冻资金问题ღღ★✿。然而ღღ★✿，一名接近伊朗谈判团队的消息人士否认关于伊朗与美国“谅解备忘录”文本已最终敲定的说法ღღ★✿。该消息人士表示ღღ★✿，有关文本已敲定ღღ★✿、“仅等待双方正式宣布”的说法“不符合事实”ღღ★✿，相关文件截至目前“尚未最终确定”ღღ★✿。伊朗谈判代表团媒体团队成员赛义德·阿加卢表示ღღ★✿，截至目前ღღ★✿，伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录ღღ★✿，也未向巴基斯坦方面的调解人确认已批准该备忘录ღღ★✿。受消息影响ღღ★✿，隔夜国际油价大幅下跌后出现小幅回升ღღ★✿，美油跌破90美元ღღ★✿。通胀方面ღღ★✿，美国4月核心PCE价格指数环比上涨0.2%ღღ★✿，低于市场预期的0.3%ღღ★✿，也低于前值0.3%ღღ★✿；同比上涨3.3%ღღ★✿，符合预期ღღ★✿，但创下自2023年11月以来的最高水平ღღ★✿。美联储最青睐通胀指标环比符合市场预期ღღ★✿，使得市场对美联储加息的预期有所下降ღღ★✿，10年期美债收益率跌破4.45%ღღ★✿，对黄金起到明显推动ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，商品市场上仍呈现能化品与有色及贵金属此消彼长的态势ღღ★✿，因此商品指数预计仍将呈现震荡态势ღღ★✿。

　　产区存量货源逐步消耗ღღ★✿，市面流通货源体量稳步收缩ღღ★✿，淡季消费制约依旧存在ღღ★✿，下游厂商采购多把控成本节奏ღღ★✿，油厂生产利润依旧受限ღღ★✿，整体开工水平未有明显提升ღღ★✿。品类价差格局保持分化ღღ★✿，普通货品交易积极性一般ღღ★✿，价格波动空间有限ღღ★✿，精品食用豆货源存量收紧ღღ★✿，价格抗跌性凸显ღღ★✿。商户操作心态趋于观望ღღ★✿，低价出货现象减少ღღ★✿，报价随行调整ღღ★✿。

　　原油价格高位ღღ★✿，对美豆成本价格有所支撑ღღ★✿，传导至国内豆类价格走势偏强ღღ★✿。不过美豆的播种进度较好ღღ★✿，加上南美的丰产以及阿根廷罢工停止有望增加出口等因素继续压制美豆的上方空间ღღ★✿。后续重点留意出口数据ღღ★✿、产区天气及贸易相关动态ღღ★✿。

　　原油价格高位ღღ★✿，对美豆成本价格有所支撑ღღ★✿，传导至国内豆类价格走势偏强ღღ★✿。不过美豆的播种进度较好ღღ★✿，加上南美的丰产以及阿根廷罢工停止有望增加出口等因素继续压制美豆的上方空间ღღ★✿。后续重点留意出口数据ღღ★✿、产区天气及贸易相关动态ღღ★✿。国内方面ღღ★✿，进口大豆处于到港高峰期ღღ★✿，油厂开机率回升至60%以上ღღ★✿，豆粕有望加速进入累库节奏ღღ★✿。需求端仍以刚需补库为主ღღ★✿，下游采购谨慎ღღ★✿。近期豆粕震荡重心预计下移ღღ★✿。

　　原油价格高位ღღ★✿，对美豆成本价格有所支撑ღღ★✿，传导至国内豆类价格走势偏强ღღ★✿。不过美豆的播种进度较好ღღ★✿，加上南美的丰产以及阿根廷罢工停止有望增加出口等因素继续压制美豆的上方空间ღღ★✿。后续重点留意出口数据ღღ★✿、产区天气及贸易相关动态ღღ★✿。国内现货基差表现平稳ღღ★✿，市场成交量收缩ღღ★✿，主要远月6-9月成交ღღ★✿，下游购销一般ღღ★✿。菜油期价领涨油脂行情ღღ★✿，豆油跟随上涨ღღ★✿，但受大豆供应宽松压榨ღღ★✿，涨幅空间有限ღღ★✿。

　　近期印尼出口新政引发连锁反应ღღ★✿，加工厂因政策执行方向不明暂停向小农采购鲜果串ღღ★✿，导致大量成熟油棕果烂在地里ღღ★✿，小农收购价从每公斤约3800印尼盾暴跌至1500至2500印尼盾ღღ★✿，虽然产地总库存高企ღღ★✿，但可压榨的新鲜原料正在被动收紧ღღ★✿，鉴于印尼约70%的出口量为加工棕榈产品ღღ★✿，新框架对下游精炼厂的影响可能更为直接ღღ★✿。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示ღღ★✿，5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降11.38%ღღ★✿，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.49%ღღ★✿，出油率（OER）环比下降0.74%ღღ★✿。根据船运调查机构ITS公布数据显示ღღ★✿，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1019777吨ღღ★✿，较4月1-25日出口的1192798吨减少14.5%ღღ★✿。马棕表现为供需两弱ღღ★✿，后期仍有库存增加的预期ღღ★✿。GAPKI数据显示ღღ★✿，印尼3月棕榈油库存上升至256.8万吨ღღ★✿。主产地供需数据仍偏弱ღღ★✿。不过菜油短期交易天气ღღ★✿，走势偏强ღღ★✿，带动棕榈油走势ღღ★✿。

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收高ღღ★✿，受美豆油涨势带动ღღ★✿。隔夜菜油2609合约收涨0.50%ღღ★✿。加菜籽前期播种进度较常规水准偏慢ღღ★✿。不过ღღ★✿，加拿大西部草原地区预计未来一周气温将达30摄氏度ღღ★✿，且多日气温接近30度ღღ★✿。这将促使土壤中的作物迅速发芽ღღ★✿，并使农民能够加快播种进度ღღ★✿。其它方面ღღ★✿，伊朗媒体披露了据称是美伊谅解备忘录框架的“初步非正式文件”部分内容ღღ★✿，市场由此对美伊谈判前景持乐观预期ღღ★✿，拖累油籽油料市场ღღ★✿。不过ღღ★✿，白宫随即否认文件的真实性ღღ★✿，且此前美国对伊朗的空袭以及以色列对黎巴嫩的猛烈轰炸ღღ★✿，中东局势仍存不确定性ღღ★✿。且产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为市场提供支撑ღღ★✿。国内方面ღღ★✿，随着传统消费淡季来临ღღ★✿，油脂现货市场购销氛围清淡ღღ★✿，且随着进口菜籽到港增多ღღ★✿，油厂开机率明显回升ღღ★✿，菜油供应压力边际增加ღღ★✿。盘面而言,近期菜油期价维持震荡ღღ★✿，受美伊局势反复的影响ღღ★✿，短期高波动性仍存ღღ★✿。

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周四收高ღღ★✿，受原油价格走强提振ღღ★✿。隔夜菜粕2609合约收涨0.13%ღღ★✿。伊朗媒体披露了据称是美伊谅解备忘录框架的“初步非正式文件”部分内容ღღ★✿，市场由此对美伊谈判前景持乐观预期ღღ★✿，拖累油籽油料市场ღღ★✿。不过ღღ★✿，白宫随即否认文件的真实性ღღ★✿，且此前美国对伊朗的空袭以及以色列对黎巴嫩的猛烈轰炸ღღ★✿，中东局势仍存不确定性ღღ★✿。且美国气候预测中心表示ღღ★✿，厄尔尼诺在2026年5-7月之间形成的概率为82%ღღ★✿。后期天气升水预期仍存ღღ★✿。国内市场来看ღღ★✿，终端养殖亏损严重ღღ★✿，继续牵制国内豆粕采购积极性ღღ★✿，且现阶段是南美大豆到港高峰期ღღ★✿，市场供应端压力较大ღღ★✿，豆粕价格承压ღღ★✿。菜粕自身而言ღღ★✿，随着加菜籽陆续到港ღღ★✿，原料供应逐步转松ღღ★✿，油厂开机率明显回升ღღ★✿，菜粕产出压力亦增强ღღ★✿。不过ღღ★✿，随着温度回升ღღ★✿，水产养殖需求逐步进入旺季ღღ★✿，需求端支撑也同步提升ღღ★✿。盘面来看ღღ★✿，隔夜菜粕窄幅震荡ღღ★✿，总体仍处于偏弱震荡趋势中ღღ★✿，短线偏空参与为主ღღ★✿。

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周四收高ღღ★✿。隔夜玉米2607合约收涨0.69%ღღ★✿。中国商务部表示ღღ★✿，中美两国已同意通过降低关税扩大农产品贸易ღღ★✿，并解决非关税壁垒和市场准入问题ღღ★✿。进口端潜在压力增加ღღ★✿。国内方面ღღ★✿，东北产区贸易商建仓成本偏高ღღ★✿，价差使本地粮源外流困难ღღ★✿，持粮主体顺价销售难度提升ღღ★✿，同时消费市场呈疲软状态ღღ★✿，深加工企业多以消化现有库存为主ღღ★✿，市场购销氛围清淡ღღ★✿，收购价格维持稳中偏弱ღღ★✿。生猪产能调减对远期饲料需求会产生有一定的影响ღღ★✿，饲用玉米消费量或下滑ღღ★✿。华北黄淮产区新季小麦即将迎来上市期ღღ★✿，受天气影响新麦价格预期不高ღღ★✿，饲用替代玉米优势较为明显ღღ★✿，饲用添加比例在25%-30%ღღ★✿。贸易主体挺价惜售心态有所松动ღღ★✿，出粮意愿度提升ღღ★✿，加工企业到货量增加ღღ★✿，深加工企业调降增多ღღ★✿，打压价格窄幅震荡回落ღღ★✿。盘面来看ღღ★✿，近来玉米期价维持偏弱调整ღღ★✿，短线参与为主ღღ★✿。

　　隔夜玉米淀粉2607合约收涨0.71%ღღ★✿。在加工利润倒挂影响下ღღ★✿，玉米淀粉生产企业检修计划频出ღღ★✿，供应端压力略有下滑ღღ★✿，且下游行业提货积极性小幅升高ღღ★✿，使得玉米淀粉行业库存环比下降ღღ★✿。截至5月27日ღღ★✿，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132万吨ღღ★✿，较上周下降4.80万吨ღღ★✿，周降幅3.51%ღღ★✿，月增幅0.30%ღღ★✿；年同比降幅6.52%ღღ★✿。盘面来看ღღ★✿，在玉米偏弱影响下ღღ★✿，近期淀粉期价同步偏弱调整ღღ★✿，短线参与为主ღღ★✿。

　　当前养殖端出栏节奏正常ღღ★✿，关注月末养殖端出栏节奏变化ღღ★✿。需求端ღღ★✿，终端走货速度一般ღღ★✿，屠宰企业开工率连续回落ღღ★✿，需求表现疲弱ღღ★✿。政策方面ღღ★✿，农业农村会议持续强调生猪产能综合调控ღღ★✿，提振市场情绪ღღ★✿。总的来说ღღ★✿，市场供需偏松ღღ★✿，现货价格平稳略偏弱运行ღღ★✿，期货盘面消化政策利好后ღღ★✿，回归基本面主导行情第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿，出现补跌ღღ★✿，挤出部分升水ღღ★✿，短期偏弱波动ღღ★✿，后市在政策预期以及供需偏松博弈中仍以震荡走势为主ღღ★✿。关注养殖端出栏节奏ღღ★✿、产能调控和收储政策ღღ★✿。

　　各环节库存偏低ღღ★✿，叠加端午节前备货逐步启动ღღ★✿，终端需求回暖ღღ★✿，市场货源供应阶段性偏紧ღღ★✿，进一步助推蛋价维持高位ღღ★✿。现货价格表现明显超市场预期ღღ★✿，使得市场氛围较好ღღ★✿。不过ღღ★✿，现货表现向好进一步弱化蛋鸡存栏下滑预期ღღ★✿，老鸡淘汰放缓ღღ★✿，且补栏积极性提升ღღ★✿，产能去化受阻且供应压力后置ღღ★✿。盘面来看ღღ★✿，在现货走强提振下ღღ★✿，期价总体维持偏强震荡ღღ★✿。不过ღღ★✿，市场仍警惕梅雨季节将至现货有回落风险ღღ★✿，届时带动期价高位回落ღღ★✿，短期波动性增强ღღ★✿。

　　目前果农及持货商多顺价销售ღღ★✿，果农货价格短期触底企稳ღღ★✿。山东产区整体去库速度环比上周加快ღღ★✿，找货客户数量增加ღღ★✿，客商多挑选性价比较高的片红货源ღღ★✿。陕西产区出库速度尚可ღღ★✿，低价货源走货加快ღღ★✿，产地多进入农忙阶段ღღ★✿，整体包装发货氛围一般尊龙AG旗舰厅appღღ★✿。库内果农货源个别出现虎皮现象ღღ★✿，果农普遍急售情绪较强ღღ★✿，多顺价销售为主ღღ★✿，低质货源价格混乱ღღ★✿。不过去库速度有所加快ღღ★✿，果农心态好转ღღ★✿，短期下方存在一定支撑ღღ★✿。

　　产区来看ღღ★✿，目前枣树进入花期ღღ★✿，较往年提前半个月左右ღღ★✿，关注花期天气情况ღღ★✿。据 Mysteel 农产品调研数据统计ღღ★✿，截至2026年5月21日红枣本周36家样本点物理库存在11050吨ღღ★✿，较上周减少35吨ღღ★✿，环比减少0.32%ღღ★✿，同比增加4.36%ღღ★✿。当前样本库存略有减少ღღ★✿，由于处于消费淡季ღღ★✿，下游普遍持观望态度ღღ★✿，仅根据实际需求进行小批量采购ღღ★✿。消费来看ღღ★✿，端午节日备货提振效应一般ღღ★✿。但盘面价格处于低位ღღ★✿，产区天气扰动ღღ★✿，短期郑枣期价反弹为主ღღ★✿。

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周四收高ღღ★✿，结束此前六日连跌ღღ★✿，受助于美元走软ღღ★✿。ICE 12月棉花期货合约收涨0.87美分ღღ★✿，或1.10%ღღ★✿，结算价报每磅79.53分ღღ★✿。国内市场ღღ★✿：目前商业库存去库速度开始放缓ღღ★✿，4月进口数据同比减少ღღ★✿，但累计维持高位ღღ★✿。随着需求走淡ღღ★✿，后期采购有限ღღ★✿。消费端ღღ★✿，下游消费进入传统淡季ღღ★✿，订单增加受限ღღ★✿，季节性淡季特征逐渐显现ღღ★✿，补货相对谨慎ღღ★✿。另外官方公布2026—2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元ღღ★✿，对新疆棉花以固定产量510万吨进行补贴ღღ★✿。与上以周期保持一致ღღ★✿。当前市场仍聚焦于政策性抛储的消息ღღ★✿，外棉价格反弹ღღ★✿，今日郑棉价格跟涨可能ღღ★✿。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周四触及逾四周新低ღღ★✿，受巴西及欧盟供应充裕的前景拖累ღღ★✿。ICE交投最活跃的7月原糖期货收跌0.21美分或1.50%ღღ★✿，结算价报每磅13.93美分ღღ★✿。国内市场ღღ★✿，4月食糖进口明显下滑ღღ★✿，受许可证延后带来的影响ღღ★✿，但糖浆市场小幅增量ღღ★✿。加之下游软饮料需求下滑ღღ★✿，整体消费逐渐回落的情况下ღღ★✿，替代品性价比更好的糖源ღღ★✿，将抑制国产糖消费ღღ★✿，预计后期糖价维持震荡运行ღღ★✿。

　　东北农户ღღ★✿、粮贩陆续交售ღღ★✿，其他产区几无余粮ღღ★✿，筛选企业开工率较低ღღ★✿，销售冷库货源为主ღღ★✿，部分已歇业等待下一季花生上市ღღ★✿。食品加工企业需求低迷ღღ★✿，油厂通货米采购合同价格稳中有降ღღ★✿，部分工厂到货量较大ღღ★✿、存在压车情况ღღ★✿。需求难有改善ღღ★✿，预计短期花生价格偏弱下行ღღ★✿，关注河南麦茬种植情况ღღ★✿。

　　美伊谈判在即ღღ★✿，地缘溢价回吐ღღ★✿，Axios美媒曝美伊就一份谅解备忘录达成一致ღღ★✿，目前霍尔木兹海峡目前仍处于少通航状态ღღ★✿，布油维持90-95美元区间价格走弱ღღ★✿，隔夜国内原油及油品随国际原油震荡ღღ★✿，隔夜SC期货主力合约（SC2606）收590.6元/桶ღღ★✿，短期美伊地缘冲突不确定性风险较大ღღ★✿，原油及油品波动显著提升ღღ★✿。海外ღღ★✿，4月OPEC原油产量1898.30万桶/日ღღ★✿，环比-8.68%ღღ★✿；月产量维持5年同期低位水平ღღ★✿。美国原油产量高位环比减少ღღ★✿，钻井数低位运行ღღ★✿，库存持续去化ღღ★✿。EIA数据显示ღღ★✿，5月15日当周ღღ★✿，美国原油产量为1370.20万桶/日ღღ★✿，环比-0.06%ღღ★✿。美国石油钻井数415台ღღ★✿，环比+5台ღღ★✿。EIA库存数据显示ღღ★✿，截止5月15日的一周ღღ★✿，美国包括战略储备在内的美国原油库存总量8.19188亿桶ღღ★✿，比前一周下降1778万桶ღღ★✿；美国商业原油库存量4.45013亿桶ღღ★✿，比前一周下降786万桶ღღ★✿；库欣地区原油库存2581.8万桶ღღ★✿，减少160.4万桶ღღ★✿。过去的一周ღღ★✿，美国石油战略储备3.74175亿桶ღღ★✿，下降了992万桶ღღ★✿。美国API数据显示ღღ★✿，2026年5月15日当周ღღ★✿，API原油库存为4.416桶ღღ★✿，周环比-2.02%ღღ★✿。国内ღღ★✿，据隆众监测ღღ★✿，截至2026年5月24日ღღ★✿，山东独立炼厂原油到港量152.1万吨ღღ★✿，较上周跌119.3万吨ღღ★✿，环比跌43.96%ღღ★✿。据隆众监测ღღ★✿，截至2026年5月27日ღღ★✿，中国港口商业原油库存指数为99.69ღღ★✿，总库容占比54.46%ღღ★✿，环比跌1.82%ღღ★✿。中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达55.18%ღღ★✿，较上周跌1.07个百分点ღღ★✿，较去年同期跌3.96个百分点ღღ★✿。综合来看ღღ★✿，SC期货主力合约预计维持宽幅震荡ღღ★✿，下方关注580附近支撑ღღ★✿。

　　美伊谈判在即ღღ★✿，地缘溢价回吐ღღ★✿，Axios美媒曝美伊就一份谅解备忘录达成一致ღღ★✿，目前霍尔木兹海峡目前仍处于少通航状态ღღ★✿，布油维持90-95美元区间价格走弱ღღ★✿，隔夜国内原油及油品随国际原油震荡ღღ★✿，隔夜高硫燃料油期货主力合约（FU2609）收3805元/吨ღღ★✿、低硫燃料油期货主力合约（LU2607）收4665元/吨ღღ★✿，短期美伊地缘冲突不确定性风险较大ღღ★✿，原油及油品波动显著提升ღღ★✿。燃油供应方面ღღ★✿，2026年第22周（20260522-0528）ღღ★✿，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为50.15%ღღ★✿，环比上周下跌1.76个百分点ღღ★✿。主营炼厂常减压产能利用率66.31%ღღ★✿，环比下跌0.59%第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿，同比下跌6.4%ღღ★✿。库存方面ღღ★✿，本周期（20260522-0528）山东油浆市场库存率18.6%ღღ★✿，较上周期上涨0.2%ღღ★✿。山东地区渣油库存率7.1%ღღ★✿，较上周期库存率上涨0.7%ღღ★✿。山东地区蜡油库存率0.8%ღღ★✿，较上周期暂稳僵持ღღ★✿。需求端ღღ★✿，本期低硫渣油/沥青料商品量环比增加ღღ★✿。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量8.30万吨ღღ★✿，环比+3.70万吨ღღ★✿，+80.43%ღღ★✿。船燃方向接货1.40万吨ღღ★✿，环比+0.65万吨ღღ★✿，+86.67%ღღ★✿。综合来看ღღ★✿，燃料油市场供减需增ღღ★✿，成本端主要跟随原油波动ღღ★✿，预计燃料油价格宽幅区间波动为主ღღ★✿。高硫燃料油期货主力合约（FU2609）短期维持宽幅震荡第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿，下方关注3700 附近支撑ღღ★✿；低硫燃料油期货主力合约（LU2607）短期维持宽幅震荡ღღ★✿，下方关注4550 附近支撑ღღ★✿。

　　美伊谈判在即ღღ★✿，地缘溢价回吐ღღ★✿，Axios美媒曝美伊就一份谅解备忘录达成一致ღღ★✿，目前霍尔木兹海峡目前仍处于少通航状态ღღ★✿，布油维持90-95美元区间价格走弱ღღ★✿，隔夜国内原油及油品随国际原油震荡ღღ★✿，隔夜沥青主力合约（BU2609）收4184元/吨ღღ★✿，短期美伊地缘冲突不确定性风险较大ღღ★✿，原油及油品波动显著提升ღღ★✿。沥青供应方面ღღ★✿，本周（20260521-0527）ღღ★✿，中国92家沥青炼厂产能利用率为16.3%ღღ★✿，环比增加0.6%ღღ★✿，国内重交沥青77家企业产能利用率为16%ღღ★✿，环比增加1%ღღ★✿。根据隆众对92家企业跟踪ღღ★✿，国内沥青周度总产量为27.2万吨ღღ★✿，环比增加1万吨ღღ★✿，增幅3.8%ღღ★✿；同比下降20.6万吨ღღ★✿，降幅43.1%ღღ★✿。需求端ღღ★✿，本期（20260520-0526）ღღ★✿，国内69家样本改性沥青企业产能利用率为6.1%ღღ★✿，环比减少0.2%ღღ★✿，同比减少7.9%ღღ★✿。改性沥青对沥青周度消费量为3.28万吨ღღ★✿，环比减少2.4%ღღ★✿。据隆众资讯ღღ★✿，截止到2026年5月28日ღღ★✿，国内沥青104家社会库库存共计142.0万吨ღღ★✿，较5月25日减少1.5%ღღ★✿，同比减少24.2%ღღ★✿。国内54家沥青样本厂库库存共计88.8万吨ღღ★✿，较5月25日持稳ღღ★✿，同比增加2.2%ღღ★✿。综合来看ღღ★✿，上游成本受油价支撑ღღ★✿，沥青市场供增需减ღღ★✿、库存去化ღღ★✿，预计短期沥青期货价格跟随原油震荡ღღ★✿。沥青期货主力合约下方关4060附近支撑ღღ★✿。

　　美伊谈判在即ღღ★✿，地缘溢价回吐ღღ★✿，Axios美媒曝美伊就一份谅解备忘录达成一致ღღ★✿，目前霍尔木兹海峡目前仍处于少通航状态ღღ★✿，布油维持90-95美元区间价格走弱ღღ★✿，隔夜国内原油及油品随国际原油震荡ღღ★✿，隔夜液化石油气期货主力合约（PG2607）收5535元/吨ღღ★✿，短期美伊地缘冲突不确定性风险较大ღღ★✿，原油及油品波动显著提升ღღ★✿。LPG国际方面ღღ★✿，沙特阿美公司6月CP公布ღღ★✿，丙ღღ★✿、丁烷均较5月上调ღღ★✿。丙烷为760美元/吨ღღ★✿，较上月上调10美元/吨ღღ★✿，丁烷为820美元/吨ღღ★✿，较上月上调20美元/吨ღღ★✿。丙烷折合到岸成本预估在7967元/吨左右ღღ★✿，丁烷折合到岸成本预估在8418元/吨左右ღღ★✿。供应方面ღღ★✿，本期(20260522-0528）中国液化气样本企业商品量ღღ★✿：47.18万吨ღღ★✿，较上期减少0.24万吨ღღ★✿，环比降0.51%ღღ★✿。周内ღღ★✿，西北以及山东均有企业检修ღღ★✿。周商品量下降ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，本期ღღ★✿，中国液化气样本企业产销率98%ღღ★✿，环比持平ღღ★✿。本期国内液化气市场需求未有改善ღღ★✿，价格持续走弱引发下游抵触情绪ღღ★✿，整体产销未能达到平衡ღღ★✿。 库存端ღღ★✿，截至2026年5月28日ღღ★✿，中国液化气样本企业库容率水平在26.48%ღღ★✿，较上期增加0.44个百分点ღღ★✿。中国液化气港口样本库存量ღღ★✿：193.36万吨ღღ★✿，较上期减少1.98万吨或1.01%ღღ★✿。本期港口到船微幅增加ღღ★✿，进口资源变化有限ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，化工需求提升ღღ★✿，码头贸易量部分到船增加而提升ღღ★✿，整体需求增多ღღ★✿。本期到港量并未覆盖需求ღღ★✿，本期港口库存出现小幅降库ღღ★✿。综合来看ღღ★✿，短期供应中断可能降低ღღ★✿，地缘冲突的不确定性仍放大了原油波动ღღ★✿，液化气预计宽幅震荡为主ღღ★✿。PG主力合约（PG2607）下方关注5500附近支撑ღღ★✿。

　　近期国内甲醇检修ღღ★✿、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量ღღ★✿，整体产量增加ღღ★✿。虽内地部分检修项目逐步恢复提负ღღ★✿，但上游多数企业库存持续偏低ღღ★✿，工厂排队/限装现象尚存短期内地甲醇企业库存或微增ღღ★✿，但总体保持相对低位运行ღღ★✿；港口方面ღღ★✿，本周甲醇港口库存继续去库ღღ★✿，个别外轮卸货不及预期ღღ★✿，江苏沿江主流库区提货在船发支撑下表现正常ღღ★✿，国产补充供应维持高位ღღ★✿，仅一条外轮卸货下库存明显去库ღღ★✿，短期外轮抵港量延续低位ღღ★✿，内地货源补充高位持续ღღ★✿，下游需求平淡ღღ★✿，出口船发支撑提货ღღ★✿，港口甲醇库存或继续下降ღღ★✿，关注出口装船进度及内地货源补充情况ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，本周甲醇制烯烃行业开工率小幅下降ღღ★✿，华东地区有装置停车或者降负荷ღღ★✿，行业开工率周均走低ღღ★✿，短期华东以及青海盐湖装置延续停车状态ღღ★✿，预计行业开工率继续下降ღღ★✿。MA2609合约短线区间波动ღღ★✿。

　　夜盘L2609涨0.23%收于7790元/吨ღღ★✿。美伊发生小规模军事摩擦ღღ★✿，美国官员表示双方谈判人员已就谅解备忘录条款基本达成一致并等待美国总统最终批准ღღ★✿，昨日WTIღღ★✿、布伦特油价低位震荡ღღ★✿、涨跌互现ღღ★✿。本周中韩石化ღღ★✿、中化泉州ღღ★✿、宁夏宝丰等装置停车检修ღღ★✿，万华化学ღღ★✿、茂名石化ღღ★✿、大庆石化等装置重启ღღ★✿，PE产量环比+0.60%至63.80万吨ღღ★✿，产能利用率环比-0.3%至76.96%ღღ★✿。下游开工率环比-0.7%ღღ★✿，其中农膜开工率环比-2.1%ღღ★✿，包装膜开工率环比-0.5%ღღ★✿。临近月底ღღ★✿，工厂ღღ★✿、贸易商积极去库ღღ★✿，生产企业库存环比-9.34%至49.79万吨ღღ★✿，社会库存环比5.87%至48.07万吨ღღ★✿。聚乙烯检修装置陆续恢复ღღ★✿，产能利用率预计缓慢提升ღღ★✿。棚膜ღღ★✿、地膜正处淡季ღღ★✿，农膜开工率下降至全年相对低位ღღ★✿；包装膜订单跟进有限ღღ★✿，难以对PE需求形成支撑ღღ★✿。国内供需边际转弱ღღ★✿，库存去化趋势预计放缓但压力不大ღღ★✿。短期L2609预计随油价波动ღღ★✿，关注后市美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航恢复节奏ღღ★✿。

　　美伊谈判达成延长停火协议待批ღღ★✿，国际油价震荡收跌ღღ★✿。PP主力合约低开高走期价收跌8445元/吨ღღ★✿，现货价格9702元/吨ღღ★✿。供应端ღღ★✿，本周（20260522-0528）中国聚丙烯产量ღღ★✿：68.16万吨ღღ★✿，较上周期增加1.43万吨ღღ★✿，涨幅2.14%ღღ★✿，趋势由降转升ღღ★✿。周内聚丙烯损失量数据高位回落ღღ★✿，受此影响ღღ★✿，产量数据窄幅走高ღღ★✿。聚丙烯平均产能利用率环比下降0.68个百分点至64.63%ღღ★✿。2026年4月ღღ★✿，中国聚丙烯进口量 在20.5万吨ღღ★✿，环比-23.99%ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，本周国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.59个百分点至 48.16%ღღ★✿。2026年4月份中国聚丙烯出口量在63.94万吨ღღ★✿，环比+57.68%ღღ★✿。库存方面ღღ★✿，截至2026年5月27日ღღ★✿，中国聚丙烯商业库存总量在63.41万吨ღღ★✿，较上期下降6.08万吨ღღ★✿，环比下降8.74%ღღ★✿，供应端维持偏紧态势ღღ★✿，生产企业检修表现仍相对集中ღღ★✿，因此本周生产企业库存环比下降ღღ★✿。聚丙烯产能利用率小幅上升ღღ★✿，目前整体供需偏紧ღღ★✿，但供需紧张边际走弱ღღ★✿，PP主力合约下方关注8400附近支撑ღღ★✿。

　　夜盘EB2607跌0.05%收于8768元/吨ღღ★✿。美伊发生小规模军事摩擦ღღ★✿，美国官员表示双方谈判人员已就谅解备忘录条款基本达成一致并等待美国总统最终批准ღღ★✿，昨日WTIღღ★✿、布伦特油价低位震荡ღღ★✿、涨跌互现ღღ★✿。本周裕龙50万吨故障装置重启ღღ★✿，镇海利安德62万吨装置计划内检修但影响天数有限ღღ★✿，苯乙烯产量环比+0.12%至32.47%ღღ★✿，产能利用率环比+0.09%至64.74%ღღ★✿；下游开工率变化不一ღღ★✿，其中EPSღღ★✿、PSღღ★✿、UPR开工率不同程度下降ღღ★✿，丁苯橡胶开工率环比上升ღღ★✿，ABS开工率维稳ღღ★✿；工厂库存环比-7.96%至13.48万吨ღღ★✿，华东港口库存环比-15.96%至10.53万吨ღღ★✿，华南港口库存环比-29.00%至3.55万吨ღღ★✿。近期盛虹45万吨装置停车检修ღღ★✿，6月苯乙烯新增检修装置较少ღღ★✿，前期大型停车装置陆续重启ღღ★✿，整月来看供应预计缓慢恢复ღღ★✿。下游行业多套装置复产ღღ★✿，但“三S”产业下端需求有限ღღ★✿、高价抵触ღღ★✿，产业链负反馈压制下苯乙烯需求的提升难以持续ღღ★✿。霍尔木兹海峡封锁下ღღ★✿，印度等南亚市场苯乙烯需求转向中国ღღ★✿，出口端存在利好ღღ★✿。显性库存压力不大ღღ★✿、去化顺利ღღ★✿。短期EB2607预计随油价波动ღღ★✿，关注后市美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航恢复节奏ღღ★✿；中长期看ღღ★✿，苯乙烯供需逐步转弱ღღ★✿。

　　夜盘V2609跌0.32%收于4926元/吨ღღ★✿。美伊发生小规模军事摩擦ღღ★✿，美国官员表示双方谈判人员已就谅解备忘录条款基本达成一致并等待美国总统最终批准ღღ★✿，昨日WTIღღ★✿、布伦特油价低位震荡ღღ★✿、涨跌互现ღღ★✿。台塑宁波ღღ★✿、陕西金泰新增检修装置ღღ★✿，新疆天业ღღ★✿、乐山永祥ღღ★✿、金昱元等装置重启ღღ★✿，PVC产能利用率环比+0.45%至69.85%ღღ★✿。下游开工率环比-1.49%至43.03%ღღ★✿，其中管材开工率环比-2.6%至36.64%ღღ★✿，型材开工率环比-0.43%至41.74%ღღ★✿。社会库存环比-0.05%至129.85万吨ღღ★✿，库存压力仍偏高ღღ★✿。电石法利润环比-129元/吨至-320元/吨ღღ★✿，乙烯法利润环比+136元/吨至-912元/吨ღღ★✿。电石法装置仍有较多检修计划等待兑现ღღ★✿，乙烯法工艺持续深度亏损ღღ★✿、负荷难有提升ღღ★✿，PVC行业开工率预计维持低位ღღ★✿。国内下游正处淡季ღღ★✿，同时终端需求受地产市场拖累ღღ★✿，PVC需求弱势ღღ★✿。印度市场需求在6月底关税恢复前仍可期ღღ★✿，但雨季对出口存在抑制作用ღღ★✿。短期V2609预计低位震荡ღღ★✿，日度K线附近压力ღღ★✿。

　　夜盘SH2607跌0.51%收于1949元/吨ღღ★✿。本周国内新增检修ღღ★✿、重启装置并存ღღ★✿，烧碱产能利用率环比-0.4%至79.4%ღღ★✿，仅小幅下降ღღ★✿。氧化铝开工率环比+0.20%至77.36%ღღ★✿，粘胶短纤开工率环比-1.29%至84.20%ღღ★✿，印染开工率环比维稳在50.69%ღღ★✿。山东地区氯碱企业向氧化铝厂送货增加ღღ★✿，非铝下游刚需补货ღღ★✿，液碱工厂库存环比-7.47%至52.33万吨ღღ★✿，库存压力仍偏高ღღ★✿。山东氯碱利润在偏低水平波动ღღ★✿，较上周变化不大ღღ★✿。检修带动烧碱供应收缩ღღ★✿，但下游需求疲软ღღ★✿，供需双弱僵持ღღ★✿，高库存压制下价格持续处于低位ღღ★✿。短期SH2607运行区间预计在1900-2000附近ღღ★✿。

　　市场对美伊双方达成和平协议持乐观态度ღღ★✿，国际原油下跌ღღ★✿，影响聚酯走势ღღ★✿。供应方面ღღ★✿，本周PX产量为67.77万吨ღღ★✿，环比-1.51%ღღ★✿。国内PX周均产能利用率81.94%ღღ★✿，环比-1.25%ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，PTA周均产能利用率62.02%ღღ★✿，较上周-0.20%ღღ★✿；国内PTA产量为118.95万吨ღღ★✿，较上周-0.17 万吨ღღ★✿。周内开工率下滑ღღ★✿，目前处在中位ღღ★✿，短期PTA装置下滑ღღ★✿。年内PX供需格局预期偏紧ღღ★✿，短期PX价格预计跟随原油价格波动ღღ★✿，主力合约上方关注9500附近压力ღღ★✿，下方关注8000附近支撑ღღ★✿。

　　市场对美伊双方达成和平协议持乐观态度ღღ★✿，国际原油下跌ღღ★✿，影响聚酯走势ღღ★✿。供应方面ღღ★✿，PTA周均产能利用率62.02%ღღ★✿，较上周-0.20%ღღ★✿；国内PTA产量为118.95万吨ღღ★✿，较上周-0.17 万吨ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，中国聚酯行业周度平均产能利用率81.10%ღღ★✿，较上周环比持平ღღ★✿。库存方面ღღ★✿，本周PTA工厂库存在4.86天ღღ★✿，较上周期下滑0.06天ღღ★✿；聚酯工厂PTA原料库存在8.95天ღღ★✿，较上周下滑0.79天ღღ★✿。目前加工差520附近ღღ★✿，装置负荷下滑ღღ★✿，下游聚酯行业开工率上升ღღ★✿，工厂维持去库ღღ★✿。年内PTA供需格局转好ღღ★✿，短期PTA价格预计跟随原油价格波动ღღ★✿，主力合约上方关注6500附近压力ღღ★✿，下方关注5800附近支撑ღღ★✿。

　　市场对美伊双方达成和平协议持乐观态度ღღ★✿，国际原油下跌ღღ★✿，影响聚酯走势ღღ★✿。供应方面ღღ★✿，中国乙二醇装置周度产量在38.66万吨ღღ★✿，较上周减少0.28万吨ღღ★✿，环比减少0.72%ღღ★✿；本周国内乙二醇总产能利用率59.67%ღღ★✿，环比降0.43%ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，中国聚酯行业周度平均产能利用率81.10%ღღ★✿，较上周持平ღღ★✿。截至5月21日华东主港地区MEG库存总量68.3万吨,较上一期增加0.5万吨ღღ★✿。下周国内乙二醇华东总到港量预计在14.2万吨ღღ★✿。主港发货节奏降低到货有所上升ღღ★✿，库存总量下滑ღღ★✿，下周预计到港量下滑ღღ★✿。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动ღღ★✿，主力合约上方关注5100附近压力ღღ★✿，下方关注4250附近支撑ღღ★✿。

　　市场对美伊双方达成和平协议持乐观态度ღღ★✿，国际原油下跌ღღ★✿，影响聚酯走势ღღ★✿。供应方面ღღ★✿，中国涤纶短纤产量为14.63万吨ღღ★✿，环比下滑0.18吨ღღ★✿，环比降幅为1.22%ღღ★✿；周期内综合产能利用率平均值为75.98%ღღ★✿，环比下滑0.86%ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，纯涤纱行业平均开工率在69.81%ღღ★✿，环比上升0.38%ღღ★✿。纯涤纱行业周均库存在21.13天ღღ★✿，环比下降0.44天ღღ★✿。库存方面ღღ★✿，截至5月21日ღღ★✿，中国涤纶短纤工厂权益库存10.82天ღღ★✿，较上期减少0.29天ღღ★✿；物理库存18.80天ღღ★✿，较上期减少1.10天ღღ★✿。短期短纤价格预计跟随原料价格波动ღღ★✿，主力合约上方关注8200附近压力ღღ★✿，下方关注7200附近支撑ღღ★✿。

　　纸浆期货主力合约收跌至4944元/吨ღღ★✿；银星现货4950元/吨ღღ★✿，-50ღღ★✿。供应端ღღ★✿，据海关数据显示ღღ★✿，2026年4月漂白针叶浆进口数量91.0万吨ღღ★✿，环比 +11.7%ღღ★✿，同比+20.1%ღღ★✿。全年累计进口量314.4万吨ღღ★✿，累计同比+2.1%ღღ★✿。智利Arauco公司5月亚洲价格报 680美元/吨ღღ★✿，持平ღღ★✿。需求端ღღ★✿，本周双胶纸产能利用率回升至55.76%ღღ★✿，铜版纸产能利用率提升62.38%ღღ★✿，生活用纸产能利用率升至66.37%ღღ★✿。库存端ღღ★✿，截至2026年5月28日ღღ★✿，中国纸浆主流港口样本库存量231.1万吨ღღ★✿，较上期累库2.8万吨ღღ★✿，环比上涨1.2%ღღ★✿，本周期纸浆主港库存量由去库转为累库的走势第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿。海外报价持稳ღღ★✿，对国内价格有一定托底ღღ★✿，但国内下游纸厂采购意愿低迷ღღ★✿，以刚需补库为主ღღ★✿，需求端难提供有效支撑ღღ★✿，纸浆库存维持高位ღღ★✿，预计价格呈现低位波动ღღ★✿。SP主力合约下方测试4900附近支撑ღღ★✿。

　　夜盘纯碱主力合约期价上行0.47%ღღ★✿。纯碱方面ღღ★✿，供给端ღღ★✿：本周纯碱进入季节性检修窗口ღღ★✿，多套装置减产ღღ★✿、低负荷运行ღღ★✿，行业开工率环比回落ღღ★✿，重质纯碱产量明显收缩ღღ★✿，短期货源供给边际减少ღღ★✿。下周仍有部分装置延续检修状态ღღ★✿，供给偏紧格局短期延续ღღ★✿，对盘面形成情绪支撑ღღ★✿。中长期产能过剩格局未改ღღ★✿：行业整体产能基数庞大ღღ★✿，新增产能持续投放ღღ★✿，当前只是阶段性检修减量ღღ★✿，检修结束后产量将快速回升ღღ★✿，无法改变全年供应宽松大逻辑ღღ★✿。需求端纯碱下游需求中ღღ★✿，玻璃占比约 70%ღღ★✿。浮法玻璃方面ღღ★✿，地产竣工复苏乏力ღღ★✿，玻璃厂库存居高不下ღღ★✿，产销偏弱ღღ★✿。玻璃企业始终保持低库存运营ღღ★✿，对纯碱仅维持日常刚需随用随采ღღ★✿，无集中补库ღღ★✿、低价囤货行为ღღ★✿，采购意愿整体低迷ღღ★✿，无法带动纯碱需求增量ღღ★✿。光伏玻璃ღღ★✿，光伏玻璃日熔量小幅回落ღღ★✿，部分产线冷修增多ღღ★✿，新增投产节奏放缓ღღ★✿；对重质纯碱的消耗边际走弱ღღ★✿，缺乏超预期增量拉动ღღ★✿。其他方面ღღ★✿，进入传统消费淡季ღღ★✿，日化ღღ★✿、印染等行业终端订单平淡ღღ★✿，纯碱采购量维持低位ღღ★✿；仅少量出口订单形成小幅托底ღღ★✿，但体量较小ღღ★✿，难以对冲国内内需疲软的现状ღღ★✿。本周纯碱迎来单周大幅去库ღღ★✿，厂库降至 177.6 万吨ღღ★✿，重碱库存降幅显著ღღ★✿，短期库存压力有所缓解ღღ★✿。但库存同比仍处于偏高位置ღღ★✿，只是阶段性修复ღღ★✿，并未真正去化至合理区间ღღ★✿。下周下游低价脉冲式补库结束后ღღ★✿，采购回归理性ღღ★✿，去库节奏将明显放缓ღღ★✿，甚至存在小幅累库预期ღღ★✿，高库存依旧压制纯碱反弹空间ღღ★✿。

　　夜盘玻璃主力上行0.67%.玻璃方面ღღ★✿，供给端ღღ★✿，当前浮法玻璃行业全线亏损ღღ★✿，亏损持续扩大倒逼产线%ღღ★✿，处于低位ღღ★✿。虽然日熔量处于近 10 年低位ღღ★✿，但绝对水平并不低ღღ★✿，而需求明显跟不上这个节奏ღღ★✿。目前亏损时间和幅度都还不够ღღ★✿，大厂现金充足ღღ★✿，硬扛意愿强ღღ★✿。5 月以来日熔量小幅回升ღღ★✿，前期点火产线陆续达产ღღ★✿，实际供应是边际增加而非减少ღღ★✿。华北ღღ★✿、华东ღღ★✿、华南开工都比较稳定ღღ★✿，没有大规模主动减产的迹象ღღ★✿。需求端ღღ★✿，地产是玻璃最大下游（占比超 7 成）ღღ★✿，1-4 月房屋新开工ღღ★✿、竣工面积同比大幅下滑ღღ★✿，工地施工节奏缓慢ღღ★✿，终端刚需拿货意愿低迷ღღ★✿，无集中赶工ღღ★✿、批量补货动作ღღ★✿。下游深加工企业订单天数处于历史低位ღღ★✿，仅小幅边际修复ღღ★✿，企业始终保持低库存ღღ★✿、随用随采模式ღღ★✿，不敢提前备货ღღ★✿，新增订单增量严重不足ღღ★✿。南方即将进入梅雨季节ღღ★✿，户外施工ღღ★✿、玻璃运输安装受限ღღ★✿，终端需求还将进一步走弱ღღ★✿，传统淡季提前到来ღღ★✿。全国浮法玻璃厂库仍维持7600 万重箱以上历史高位ღღ★✿，虽周度小幅去库ღღ★✿，但去化节奏极其缓慢ღღ★✿，同比库存明显偏高ღღ★✿。中游贸易商库存同样积压ღღ★✿，市场心态偏谨慎ღღ★✿，盘面但凡出现小幅反弹ღღ★✿，现货套保ღღ★✿、贸易抛单就会集中涌出ღღ★✿，持续压制上涨空间ღღ★✿。

　　近期国内云南产区天气情况尚可第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿，原料产出季节性上量ღღ★✿，但浓乳厂抢收胶水情况持续ღღ★✿，原料收购价格小幅上涨ღღ★✿；海南产区高温天气持续ღღ★✿，对割胶作业产生一定限制ღღ★✿，扰动原料季节性生产释放节奏ღღ★✿，但浓乳现货高价成交困难ღღ★✿，当地加工厂原料加价争夺氛围降温ღღ★✿。近期青岛港口总库存呈现去库ღღ★✿，保税库去库幅度较大ღღ★✿，一般贸易库小幅累库ღღ★✿。海外船货到港有增加态势ღღ★✿，入库量环比继续增加ღღ★✿，但入库水平仍偏低下游轮胎厂继续适量刚需逢低补货ღღ★✿，主要集中在保税库美金胶ღღ★✿，带动保税区库存去库幅度较大ღღ★✿；青岛一般贸易库存延续小幅累库ღღ★✿，部分胎企逢低备货积极ღღ★✿，预计短期或呈现去库ღღ★✿。需求端ღღ★✿，本周国内轮胎企业产能利用率小幅下降ღღ★✿，部分轮胎企业出货表现不及预期ღღ★✿，产销压力加大ღღ★✿，为控制库存增加而存控产现象ღღ★✿，拖拽轮胎样本企业产能利用率回落ღღ★✿，月末为控制成品库存压力ღღ★✿，部分企业存设备检修计划ღღ★✿，或将进一步拖拽轮胎行业整体产能利用率走低ღღ★✿。ru2609合约短线合约短线区间波动ღღ★✿。

　　近期原料丁二烯价格低位整理ღღ★✿，顺丁橡胶生产成本压力减弱ღღ★✿，生产利润得到修复ღღ★✿。供应延续增量后ღღ★✿，下游需求跟进略显乏力ღღ★✿，前期生产企业库存量出现累库ღღ★✿，但随着价格重心回调ღღ★✿，现货端成交影响ღღ★✿，生产企业库存量有所下降ღღ★✿，短期供应层面变动不大而需求相对薄弱ღღ★✿，下游轮胎及橡胶制品等行业采购更趋谨慎ღღ★✿，考虑到逢月初各方进度或略缓慢ღღ★✿，预计顺丁橡胶库存量波动有限ღღ★✿。需求端ღღ★✿，本周国内轮胎企业产能利用率小幅下降ღღ★✿，部分轮胎企业出货表现不及预期ღღ★✿，产销压力加大ღღ★✿，为控制库存增加而存控产现象ღღ★✿，拖拽轮胎样本企业产能利用率回落ღღ★✿，月末为控制成品库存压力ღღ★✿，部分企业存设备检修计划ღღ★✿，或将进一步拖拽轮胎行业整体产能利用率走低ღღ★✿。br2607合约短线区间波动ღღ★✿。

　　近期国内尿素部分装置停车带动整体产量下降ღღ★✿，下周可能1-2家企业装置计划停车ღღ★✿，3-5家停车企业装置可能恢复生产ღღ★✿，考虑到短时的企业故障发生ღღ★✿，预期产量增幅扩大ღღ★✿。需求方面ღღ★✿，农业需求处于春耕结束后的空窗期ღღ★✿，仅东北等局部地区有零星追肥补货ღღ★✿，主流区域大规模备肥尚未集中展开ღღ★✿，下游复合肥及板材企业开工率持续低位ღღ★✿，刚需采购清淡ღღ★✿。本周国内尿素企业库存延续增加ღღ★✿，但整体累库幅度有所收窄ღღ★✿。前期市场弱势带动部分高价区域继续累库ღღ★✿，但出口消息提振了业者心态ღღ★✿，市场整体情绪升温ღღ★✿，多数区域走货开始向好ღღ★✿，企业累库节奏开始放缓ღღ★✿，不过因当前出口准备工作尚需时间ღღ★✿，因此企业库存下降趋势暂不明朗ღღ★✿，波动幅度或将收窄ღღ★✿。UR2609合约短线区间波动ღღ★✿。

　　市场对美伊双方达成和平协议持乐观态度ღღ★✿，国际原油下跌ღღ★✿，影响聚酯走势ღღ★✿。供应方面ღღ★✿，国内聚酯瓶片产量为33.08万吨ღღ★✿，较上期持平ღღ★✿；产能利用率71.44%ღღ★✿，较上期持平ღღ★✿。中国聚酯行业周度平均产能利用率81.10%ღღ★✿，较上周持平ღღ★✿。出口方面ღღ★✿，4月中国聚酯瓶片出口60.12万吨ღღ★✿，较上月增加1.87万吨ღღ★✿，或+3.21%ღღ★✿。2026年1-4月累计出口量212.19万吨ღღ★✿，较去年同期增加4.47万吨ღღ★✿，涨幅1.67%ღღ★✿。短期瓶片开工率持平ღღ★✿，当前生产毛利1061左右ღღ★✿，加工利润回落ღღ★✿，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动ღღ★✿，主力合约上方关注8500附近压力ღღ★✿，合约下方关注7500附近支撑ღღ★✿。

　　原木价格主力合约期价收跌至802元/m³ღღ★✿，现货端ღღ★✿，辐射松原木山东地区报价790元/m³ღღ★✿，-10ღღ★✿；江苏地区现货价格780元/m³ღღ★✿，+0ღღ★✿；进口CFR报价在128美元/m³ღღ★✿。据木联调研ღღ★✿，本周（2026/5/25-2026/5/31）13港新西兰针叶原木预到船9条ღღ★✿，较上周增加1条ღღ★✿，周环比增加13%ღღ★✿；到港总量约32.5万方ღღ★✿，较上周增加4.2万方ღღ★✿，周环比增加15%ღღ★✿。上周（2026/5/18-2026/5/24）13港新西兰针叶原木预到船8条ღღ★✿，较上周减少5条ღღ★✿，周环比减少38%ღღ★✿；到港总量约28.3万方ღღ★✿，较上周减少21.4万方ღღ★✿，周环比减少43%ღღ★✿。5月18日-5月24日ღღ★✿，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方ღღ★✿，较上周减少10.32%ღღ★✿。截至5月22日ღღ★✿，国内针叶原木库存减少至295万立米ღღ★✿。海关总署数据显示ღღ★✿，2026年3月ღღ★✿，中国进口原木及锯材467.9万立方米ღღ★✿；1-3月ღღ★✿，进口原木及锯材1218.1万立方米ღღ★✿，同比下降12.4%ღღ★✿。原木市场基本持稳ღღ★✿，短期到港量减少ღღ★✿，叠加外盘报价稳定ღღ★✿，对价格有一定支撑ღღ★✿，但美伊有结束战争预期ღღ★✿，航运成本有降低预期ღღ★✿。LG2605合约建议关注800附近支撑ღღ★✿。

　　夜盘BZ2607涨0.05%收于7544元/吨ღღ★✿。美伊发生小规模军事摩擦ღღ★✿，美国官员表示双方谈判人员已就谅解备忘录条款基本达成一致并等待美国总统最终批准ღღ★✿，昨日WTIღღ★✿、布伦特油价低位震荡ღღ★✿、涨跌互现ღღ★✿。本周万华ღღ★✿、青岛丽东等装置重启ღღ★✿，国内纯苯供应预计小幅上升ღღ★✿，但原料供应问题仍压制国内石油苯开工负荷ღღ★✿。海外装置低负荷运行叠加美韩套利窗口开启ღღ★✿，韩国纯苯流入大幅下降ღღ★✿；印度原计划流向中东的纯苯外卖至中国ღღ★✿，对中国进口形成补充ღღ★✿，但规模受限ღღ★✿。下游苯乙烯大型装置检修ღღ★✿，己内酰胺下端PA6负反馈向上传导ღღ★✿，拖累纯苯需求ღღ★✿。国内纯苯供需双弱ღღ★✿，整体偏紧平衡局面预计持续ღღ★✿。港口库存压力不大ღღ★✿，预计维持去化趋势ღღ★✿。短期BZ2607预计随油价波动ღღ★✿，关注后市美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航恢复节奏ღღ★✿。

　　美伊谈判达成延长停火协议待批ღღ★✿，国际油价震荡收跌ღღ★✿。PL期货主力合约收跌至8323元/吨ღღ★✿；山东现货价格报9100元/吨ღღ★✿。供需方面ღღ★✿，本周（2026）中国丙烯产量112.08万吨ღღ★✿，较上周增加0.4万吨（上周产量111.68万吨）ღღ★✿，涨幅0.36%ღღ★✿。本周中国丙烯装置产能利用率小幅上升至68.65%ღღ★✿，丙烯场内库存小幅上升至5.143万吨ღღ★✿。 需求端ღღ★✿，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现ღღ★✿。辛醇产能利用率下跌幅度最大ღღ★✿，主要因鲁西化工二期ღღ★✿、江苏华昌二期ღღ★✿、东明东方ღღ★✿、山东建兰装置停车ღღ★✿。丙烯腈产能利用率上涨幅度最大ღღ★✿，主要因为周内上海赛科装置恢复五成开工ღღ★✿。丙烯装置检修部分复工ღღ★✿，开工率回升ღღ★✿，下游对高价原料需求偏弱ღღ★✿，库存出现小幅增长ღღ★✿，基本面转弱ღღ★✿，PL主力合约关注8200元/吨附近支撑ღღ★✿。

　　双胶纸期货主力合约收跌至4016元/吨ღღ★✿，北京现货 70g银河如意报4300元/吨ღღ★✿。供应端ღღ★✿，本周期国内双胶纸生产环比小幅减量ღღ★✿。期双胶纸产量21.8万吨第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿，较上期增加0.3万吨ღღ★✿，增幅1.4%ღღ★✿，产能利用率55.8%ღღ★✿，较上期提升0.8%ღღ★✿。周内前期检修的纸企恢复正常运行ღღ★✿，行业生产环比小幅增量ღღ★✿。库存端ღღ★✿，本期双胶纸生产企业库存160.3万吨ღღ★✿，环比涨幅0.4%ღღ★✿。周内前期检修的纸企恢复正常生产ღღ★✿，带动产量增加ღღ★✿，终端教材教辅供货量无明显变化ღღ★✿，社会面需求缺乏调整动能ღღ★✿，贸易商维持刚需补货ღღ★✿，采购积极性一般ღღ★✿，企业库存较上周继续增加ღღ★✿。短期部分装置检修恢复正常ღღ★✿，开工率回升ღღ★✿，下游需求一般ღღ★✿，双胶纸库存继续创新高ღღ★✿，限制价格上行动力ღღ★✿。双胶纸主力合约下方关注4000整数关口支撑ღღ★✿。

　　隔夜ღღ★✿，沪金主力2608合约上涨1.91%报986.9元/克ღღ★✿，沪银主力2608合约上涨2.71%报18429元/千克ღღ★✿。地缘方面ღღ★✿，美伊停火传言反复拉锯ღღ★✿，市场情绪反复ღღ★✿。宏观数据方面ღღ★✿，美国4月PCE物价指数同比3.8%创三年新高ღღ★✿，核心指数同比增至3.3%ღღ★✿，能源价格走高是主要推手ღღ★✿，消费韧性存疑ღღ★✿；偏弱的经济数据推动美元走弱ღღ★✿，贵金属受到一定提振ღღ★✿。展望后市ღღ★✿，金银价格面临地缘冲突避险支撑与美联储鹰派政策预期的多空博弈局面ღღ★✿。能源价格与通胀预期存在继续走高的风险ღღ★✿，短期地缘冲突拉锯ღღ★✿，金价承压运行ღღ★✿；央行逢低购金需求虽边际放缓ღღ★✿，但中长期配置逻辑仍具韧性ღღ★✿，金价下方逢低买盘需求或继续提供价格支撑ღღ★✿。而短期白银或跟随地缘冲突持续预期及金价走势震荡ღღ★✿，矿山端供应回升及需求端的疲软限制上方空间ღღ★✿。近期贵金属随地缘局势变化波动较大ღღ★✿，操作上建议ღღ★✿，逢低布局思路对待ღღ★✿。技术面ღღ★✿，伦敦金短线美元/盎司ღღ★✿，日线RSI低于中轴ღღ★✿，MACD绿柱运行于调整区间ღღ★✿；伦敦银关注上方阻力位80ღღ★✿、83美元/盎司ღღ★✿，下方支撑70ღღ★✿、73美元/盎司ღღ★✿。

　　隔夜沪铜主力合约震荡走强ღღ★✿。基本面原料端ღღ★✿，铜精矿TC费用历史低位运行ღღ★✿，矿端紧缺预期仍为铜价提供成本支撑ღღ★✿。供给端ღღ★✿，冶炼厂进入密集检修期尊龙AG旗舰厅appღღ★✿，加之原料铜精矿供应较紧ღღ★✿，抑制冶炼厂产量ღღ★✿，国内精铜供应量级有所降温ღღ★✿。需求端ღღ★✿，由于铜价高位运行ღღ★✿，加之传统消费淡季影响ღღ★✿，高价对下游采买情绪有所抑制ღღ★✿，多以刚需备库策略为主ღღ★✿。但由于电网以及新能源端用铜较为稳定ღღ★✿，精铜需求情况仍具韧性ღღ★✿，产业社会库存仅小幅度累积ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，沪铜基本面或处于供给收敛ღღ★✿、需求韧性的阶段ღღ★✿，社会库存小幅度积累ღღ★✿。观点总结ღღ★✿，轻仓逢低短多交易ღღ★✿，注意控制节奏及交易风险ღღ★✿。

　　隔夜氧化铝主力合约小幅走强ღღ★✿，基本面原料端ღღ★✿，几内亚雨季前集中发运ღღ★✿，国内港口集中到港库存显著回升ღღ★✿，矿价目前暂稳ღღ★✿，供应边际因矿区季节性变化趋紧ღღ★✿。供给端ღღ★✿，国内氧化铝开工保持高位运行ღღ★✿，加之进口窗口打开ღღ★✿，进口回升ღღ★✿，令国内氧化铝供给量级呈现偏多ღღ★✿。需求端ღღ★✿，下游电解铝厂开工及产能临近上限ღღ★✿，多以刚需采买策略为主ღღ★✿，对氧化铝需求总体持稳ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，氧化铝基本面或处于供给偏多ღღ★✿、需求持稳的阶段ღღ★✿，产业库存持续累积ღღ★✿。观点总结ღღ★✿，轻仓震荡交易ღღ★✿，注意控制节奏及交易风险ღღ★✿。

　　隔夜沪铝主力合约震荡走势ღღ★✿。基本面原料端ღღ★✿，原料氧化铝低位运行ღღ★✿，电解铝冶炼利润维持高位运行ღღ★✿，铝厂开工情况接近满产ღღ★✿，运行产能亦临近行业上限ღღ★✿，国内电解铝供给量高位持稳ღღ★✿。需求端ღღ★✿，铝价有所回落ღღ★✿，下游采买情绪修复ღღ★✿，铝材开工情况持稳ღღ★✿，加之地产竣工端边际修复ღღ★✿、电力以及新能源行业托底ღღ★✿。此外ღღ★✿，海外方面ღღ★✿，由于中东地区铝厂停产ღღ★✿，国际铝供给缺口加大内外价差ღღ★✿，令铝材出口窗口开启ღღ★✿，故电解铝消费有所好转ღღ★✿，产业库存逐步去化ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，电解铝基本面或处于供给稳定ღღ★✿、需求转好的阶段ღღ★✿。观点总结ღღ★✿，轻仓震荡交易ღღ★✿，注意控制节奏及交易风险ღღ★✿。

　　沪铅夜盘下行0.24%ღღ★✿。供给端ღღ★✿，原生铅ღღ★✿，前期湖南等地区炼厂检修陆续结束ღღ★✿，下周开工小幅回升ღღ★✿，国内原生铅供应稳中有增ღღ★✿；铅精矿加工费持续低位ღღ★✿、矿源偏紧ღღ★✿，制约炼厂大幅增产意愿ღღ★✿，整体增量有限ღღ★✿。再生铅ღღ★✿，行业持续深陷冶炼亏损ღღ★✿，企业生产积极性低迷ღღ★✿，开工维持低位水平ღღ★✿；叠加废旧电瓶回收货源偏紧ღღ★✿，原料端进一步限制再生铅复产放量ღღ★✿，短期再生铅难形成供应压力ღღ★✿。沪伦比价回落ღღ★✿，精铅进口窗口关闭转为亏损ღღ★✿，海外廉价货源流入放缓ღღ★✿，缓解国内现货供应压力ღღ★✿。需求端ღღ★✿，下游铅酸电池进入二季度传统消费淡季ღღ★✿，是最大拖累项ღღ★✿。电动车替换需求ღღ★✿、低速车订单持续平淡ღღ★✿，储能及工业备用电池增量不足ღღ★✿；虽然节后蓄电池开工有所修复ღღ★✿，但厂家成品库存偏高ღღ★✿，整体维持长协刚需拿货ღღ★✿、零主动补库节奏ღღ★✿，散单成交冷清ღღ★✿，完全无法给铅价提供向上驱动ღღ★✿。前期精铅进口同比大幅暴增ღღ★✿，阶段性冲击国内供应ღღ★✿；当前进口亏损扩大ღღ★✿，下周到港货源明显减少ღღ★✿，累库节奏放缓ღღ★✿。出口端东南亚铅锭现货高升水ღღ★✿，但国内并无实质性出口订单落地ღღ★✿，外需对盘面拉动有限ღღ★✿。国内精铅社会库存ღღ★✿、炼厂厂库延续小幅去库态势ღღ★✿，库存绝对量处于中性偏高水平ღღ★✿，持续压制沪铅反弹高度ღღ★✿；伦铅库存小幅去库ღღ★✿，外盘韧性十足ღღ★✿，内外分化格局延续ღღ★✿。铅精矿现货TC长期低位运行ღღ★✿，矿价坚挺给原生铅筑牢底部ღღ★✿；废电瓶回收价格保持平稳ღღ★✿，再生铅冶炼亏损持续扩大ღღ★✿，炼厂挺价意愿强烈ღღ★✿。整体成本支撑牢固ღღ★✿，沪铅进一步深跌空间被完全锁住ღღ★✿。伦铅受海外炼厂检修ღღ★✿、地缘避险情绪支撑ღღ★✿，走势偏强ღღ★✿；美元震荡波动ღღ★✿，基本金属整体情绪平稳ღღ★✿。外盘对沪铅形成情绪托底ღღ★✿，但国内淡季现实占主导ღღ★✿，沪铅难跟随外盘大幅上涨ღღ★✿。

　　宏观面ღღ★✿，伊媒称伊美“谅解备忘录”文本尚未定稿ღღ★✿，伊方尚未同意任何谅解备忘录ღღ★✿。美财长喊话伊朗ღღ★✿：特朗普不会接受“糟糕协议”ღღ★✿，放松制裁取决于伊方在核问题让步程度ღღ★✿。基本面ღღ★✿，海外锌矿山TC持续低位下探ღღ★✿，虽然冶炼端副产品硫酸价格高企ღღ★✿，补足炼厂收益ღღ★✿；但是国内锌矿库存继续下降ღღ★✿，库存天数降至不足20天ღღ★✿，炼厂原料供应紧缺加剧ღღ★✿，5月精锌产量预计环比下降ღღ★✿。秘鲁锌炼厂Gajamarquilla火灾事故减产ღღ★✿，将加剧海外紧张局面ღღ★✿；沪伦比值持续走弱ღღ★✿，出口窗口打开ღღ★✿。需求端传统旺季时间过去ღღ★✿，消费无明显亮点ღღ★✿，下游镀锌板开工率下降ღღ★✿。库存方面ღღ★✿，锌价回调采需改善ღღ★✿，国内库存小幅下降ღღ★✿，现货升水小幅上涨ღღ★✿；LME锌库存持稳运行ღღ★✿，升贴水偏低水平ღღ★✿。技术面ღღ★✿，持仓持稳价格调整ღღ★✿，多空交投谨慎ღღ★✿。观点参考ღღ★✿：预计沪锌震荡调整ღღ★✿，关注上行通道下沿支撑ღღ★✿，下方位置2.45ღღ★✿。

　　宏观面ღღ★✿，伊媒称伊美“谅解备忘录”文本尚未定稿ღღ★✿，伊方尚未同意任何谅解备忘录ღღ★✿。美财长喊话伊朗ღღ★✿：特朗普不会接受“糟糕协议”ღღ★✿，放松制裁取决于伊方在核问题让步程度ღღ★✿。基本面ღღ★✿，菲律宾因海运价格上涨ღღ★✿，镍矿成本上移ღღ★✿；印尼镍矿RKAB审批完成约90%ღღ★✿，审批节奏偏慢ღღ★✿；印尼实施新版镍矿HPM公式 基数上调ღღ★✿；印尼计划推进镍出口税和暴利税ღღ★✿，镍矿生产成本上抬ღღ★✿。冶炼端ღღ★✿，由于矿端成本上涨ღღ★✿，且印尼硫酸供应紧缺ღღ★✿，生产压力大幅增加ღღ★✿，精炼镍预计明显减产ღღ★✿。需求端ღღ★✿，钢厂利润扩大明显ღღ★✿，但需求淡季钢厂排产增量有限ღღ★✿；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓ღღ★✿，磷酸铁锂份额挤压效应持续ღღ★✿。国内镍库存延续增长ღღ★✿，现货升水降至低位ღღ★✿；海外LME库存小幅下降ღღ★✿，现货升水下调ღღ★✿。技术面ღღ★✿，持仓持稳价格上涨ღღ★✿，多空交投分歧ღღ★✿。观点参考ღღ★✿：预计短线沪镍偏强调整ღღ★✿，向上突破收敛三角ღღ★✿，关注M10支撑ღღ★✿。

　　原料端ღღ★✿，菲律宾雨季结束ღღ★✿，但镍矿品味下降ღღ★✿，镍矿港口库存同比下降ღღ★✿，国内镍铁厂原料偏紧ღღ★✿；印尼明年RKAB计划大幅削减配额ღღ★✿，叠加印尼上调镍矿HPM公式 1.6%品位基准系数上调至30%ღღ★✿，原料供应收缩情况下ღღ★✿，将抬高镍矿生产成本ღღ★✿，进而抬高整个产业成本基线ღღ★✿。供应端ღღ★✿，不锈钢厂生产利润有所改善ღღ★✿，不过镍铁价格上涨ღღ★✿，成本端支撑将逐步上移ღღ★✿；钢厂利润空间扩大ღღ★✿，但进入逐步进入传统需求淡季ღღ★✿，不锈钢厂排产增量有限ღღ★✿。需求端ღღ★✿，市场进入传统去库周期ღღ★✿，近期钢价回调ღღ★✿，下游市场采购氛围改善ღღ★✿，现货升水高位ღღ★✿，库存维持去化节奏ღღ★✿。技术面ღღ★✿，持仓持稳价格调整ღღ★✿，多头氛围缓和ღღ★✿。观点参考ღღ★✿：预计不锈钢期价偏强调整ღღ★✿，关注M10支撑ღღ★✿。

　　宏观面ღღ★✿，伊媒称伊美“谅解备忘录”文本尚未定稿ღღ★✿，伊方尚未同意任何谅解备忘录ღღ★✿。美财长喊话伊朗ღღ★✿：特朗普不会接受“糟糕协议”ღღ★✿，放松制裁取决于伊方在核问题让步程度ღღ★✿。基本面ღღ★✿，供应端ღღ★✿，4月锡矿进口环比下降ღღ★✿， 缅甸复产进度不及预期ღღ★✿，锡矿加工费低位持稳ღღ★✿，矿紧维持紧张格局ღღ★✿；同时印尼计划提高锡矿产税率ღღ★✿。冶炼端ღღ★✿，精炼锡5月产量预计环比下降ღღ★✿，部分外采矿产能依旧处于亏本状况ღღ★✿，精锡产量继续受到影响ღღ★✿。进口方面ღღ★✿，国内进口窗口开启ღღ★✿，进口增长趋势ღღ★✿。需求端ღღ★✿，当前处于传统需求旺季ღღ★✿，镀锡板开工仍在回升阶段ღღ★✿，新能源汽车产销回升较快ღღ★✿，而光伏新增装机平稳ღღ★✿。AI领域发展前景强势ღღ★✿，长期焊锡需求乐观预期ღღ★✿。近期下游采买平稳ღღ★✿，基差800元/吨ღღ★✿，库存小幅下降ღღ★✿；LME库存持稳ღღ★✿，现货升水偏低运行ღღ★✿。技术面ღღ★✿，持仓增量价格上涨ღღ★✿，多头氛围升温ღღ★✿。观点参考ღღ★✿：预计沪锡偏强调整ღღ★✿，关注能否站稳33位置ღღ★✿。

　　硅铁企业开工上调ღღ★✿，供减需增ღღ★✿，供需差缩小ღღ★✿，库存持续累库ღღ★✿。成本方面ღღ★✿，神木兰炭(小料)报800元/吨ღღ★✿，环比持平ღღ★✿；电价方面ღღ★✿，云南电价增加0.03元/千瓦时ღღ★✿，湖南下调0.02-0.03元/千瓦时ღღ★✿，其余地区持稳ღღ★✿。利润方面ღღ★✿，内蒙古亏损80左右ღღ★✿，宁夏青海盈利维持130-170左右ღღ★✿。市场方面ღღ★✿，宁夏硅铁现货报5650ღღ★✿，环比持平ღღ★✿，硅铁现货市场成交转弱ღღ★✿，金属镁市场上行ღღ★✿，厂家报价坚挺ღღ★✿，暂无实单议价ღღ★✿。技术上ღღ★✿，昨日硅铁主力合约收跌0.17%至5886ღღ★✿，1小时K线日均线下方ღღ★✿；MACD绿柱扩大ღღ★✿，DIFF与DEA处0轴下方ღღ★✿。盘面多头减仓ღღ★✿，期价走弱ღღ★✿。兰炭支撑坚挺ღღ★✿，但下游需求偏弱ღღ★✿，短线交易ღღ★✿。

　　锰硅行业开工率小幅上调ღღ★✿，市场呈现供需双增ღღ★✿，供需差小幅扩大ღღ★✿，行业库存高位持续两周去库ღღ★✿。成本端ღღ★✿，锰矿市场维持震荡ღღ★✿，现货成交表现一般ღღ★✿，价格暂无明显波动ღღ★✿；电价方面ღღ★✿，云南电价增加0.03元/千瓦时ღღ★✿，湖南下调0.02-0.03元/千瓦时ღღ★✿，其余地区持稳ღღ★✿。市场方面ღღ★✿，内蒙古锰硅现货报5850ღღ★✿，环比持平ღღ★✿，北方主产区生产亏损维持在80~270之间ღღ★✿。技术上ღღ★✿，昨日硅锰主力合约收跌0.1%至5980ღღ★✿，1小时K线日均线之间ღღ★✿；MACD红柱缩小ღღ★✿，DIFF与DEA处0轴上方ღღ★✿。盘面多头减仓ღღ★✿，期价走弱ღღ★✿。锰矿成本持稳ღღ★✿，库存高位ღღ★✿，短线交易ღღ★✿。

　　宏观ღღ★✿，国家发改委召开会议ღღ★✿，部署全国迎峰度夏能源保供工作ღღ★✿，要求抓实煤炭ღღ★✿、天然气及电力稳供ღღ★✿，强化电煤运输ღღ★✿，保障用电高峰需求ღღ★✿。国内洗煤厂小幅调整ღღ★✿，矿山开工下调明显ღღ★✿，精煤总库存去库ღღ★✿，蒙煤通关回升ღღ★✿。下游焦企开工上调第一天就破了英语课代表的处ღღ★✿，铁水产量增长至240万吨ღღ★✿。焦煤总库存累库ღღ★✿，各环节库存均增加ღღ★✿。现货方面ღღ★✿，唐山蒙5#精煤报1480元/吨ღღ★✿，折盘面1395元/吨ღღ★✿，环比减少20ღღ★✿。山西安监趋严ღღ★✿，煤矿停产复产皆有ღღ★✿，整体供应收缩ღღ★✿，矿方惜售待涨心态仍强ღღ★✿，震荡偏强ღღ★✿；河北产地生产平稳ღღ★✿，供给偏紧ღღ★✿，下游补库积极ღღ★✿，煤价保持稳定ღღ★✿；蒙煤市场震荡偏强ღღ★✿，市场对第五轮提涨有较强预期ღღ★✿，下游市场询盘问价情绪偏低ღღ★✿，接货意愿不足ღღ★✿，市场成交一般ღღ★✿，终端刚需拿货ღღ★✿，观望心态较浓ღღ★✿。技术上ღღ★✿，夜盘焦煤主力收跌0.23%至1286.5ღღ★✿，1小时K线日均线上方ღღ★✿；MACD红柱持稳ღღ★✿，DIFF与DEA处0轴上方ღღ★✿。盘面多头减仓ღღ★✿，期价小幅下跌ღღ★✿。炼焦煤短期供应收缩明显ღღ★✿，下游刚需支撑ღღ★✿，震荡偏强对待ღღ★✿。

　　行业ღღ★✿，西南ღღ★✿、华中ღღ★✿、西北煤价上行ღღ★✿，部分煤种每吨涨30元ღღ★✿；焦炭预计今日开启第五轮提涨ღღ★✿，钢厂利润承压ღღ★✿，暂未明确态度ღღ★✿。焦企开工率上行ღღ★✿，大部分地区保持盈利ღღ★✿；钢厂开工率与铁水产量小幅增加ღღ★✿，盈利率小幅下降ღღ★✿；焦炭总库存小幅去化尊龙AG旗舰厅appღღ★✿，焦企港口去库ღღ★✿，钢厂持续累库ღღ★✿。现货方面ღღ★✿，日照港准一级冶金焦平仓价报1670元/吨ღღ★✿，环比持平ღღ★✿。山西焦企开工持稳ღღ★✿，受炼焦煤供应收紧ღღ★✿，原料成本压力增加ღღ★✿，叠加焦企库存低位ღღ★✿，出货速度加快ღღ★✿，钢厂按需补库ღღ★✿，高价下采购意愿不足ღღ★✿，暂稳运行ღღ★✿；河北焦企开工上行ღღ★✿，区域内主流钢厂执行ღღ★✿，震荡偏强运行ღღ★✿；港口市场交投氛围一般ღღ★✿，暂稳运行ღღ★✿。技术上ღღ★✿，夜盘焦炭主力合约收涨0.08%至1899.5ღღ★✿，1小时K线日均线上方ღღ★✿；MACD红柱持稳ღღ★✿，DIFF与DEA处0轴上方ღღ★✿。盘面空头增仓ღღ★✿，期价小涨ღღ★✿。原料成本支撑ღღ★✿，市场对第五轮提涨预期升温ღღ★✿，震荡偏强对待ღღ★✿。

　　夜盘I2609合约弱势整理ღღ★✿。宏观面ღღ★✿，据美国媒体28日援引美国官员的话报道说ღღ★✿，美伊谈判代表已就谅解备忘录达成一致ღღ★✿，但仍需要美国总统特朗普最终批准ღღ★✿。供需情况ღღ★✿，澳巴铁矿石发运量增加ღღ★✿，到港量减少ღღ★✿，铁水产量突破240万吨关口ღღ★✿，下游需求稳定性较高ღღ★✿，港口库存下滑ღღ★✿，但可售资源相对宽松ღღ★✿，钢厂按需采购为主ღღ★✿。技术上ღღ★✿，I2609合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方ღღ★✿。观点参考ღღ★✿，震荡偏弱ღღ★✿，注意风险控制ღღ★✿。

　　夜盘RB2610合约震荡偏弱ღღ★✿。宏观面ღღ★✿，20个省份“十五五”规划纲要中提及钢铁行业相关内容ღღ★✿。多个省份提出推动钢铁产业转型升级ღღ★✿；鼓励发展电炉短流程炼钢ღღ★✿，推进全废钢电炉工艺等ღღ★✿。供需情况尊龙AG旗舰厅appღღ★✿，螺纹钢周度产量小幅上调ღღ★✿，产能利用率48.59%ღღ★✿，下游需求萎缩因高温+雨水天气影响ღღ★✿，库存降幅继续缩小ღღ★✿。整体上ღღ★✿，成本端支撑减弱ღღ★✿，需求下滑预期ღღ★✿，下游采购谨慎观望ღღ★✿，期价或延续弱势整理ღღ★✿。技术上ღღ★✿，RB2610合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方ღღ★✿。观点参考ღღ★✿，震荡偏空ღღ★✿，注意风险控制ღღ★✿。

　　夜盘HC2610合约震荡偏弱ღღ★✿。宏观面ღღ★✿，欧盟拟于今年7月1日实施新钢铁关税政策ღღ★✿，提高钢铁关税ღღ★✿，削减免税配额ღღ★✿。商务部新闻发言人何亚东对此回应称ღღ★✿，中方正在世贸组织框架内与欧方开展谈判ღღ★✿。如果欧方歧视性对待中国企业和产品ღღ★✿，中方将采取相应措施ღღ★✿，坚决维护自身合法权益ღღ★✿。供需情况ღღ★✿，热卷周度产量下调ღღ★✿，产能利用率75.49%ღღ★✿，表观需求继续回落ღღ★✿，库存小幅提升ღღ★✿。整体上ღღ★✿，关税扰动+需求收缩预期ღღ★✿，市场情绪低迷ღღ★✿，下游采购谨慎观望ღღ★✿。技术上ღღ★✿，HC2610合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方ღღ★✿。观点参考ღღ★✿，震荡偏空ღღ★✿，注意风险控制ღღ★✿。

　　工业硅方面ღღ★✿，供应端ღღ★✿，西南云南ღღ★✿、四川逐步迈入丰水期ღღ★✿，电价从枯水期高位明显下行ღღ★✿，单吨生产成本大幅回落ღღ★✿，5 月底至6月初当地硅厂集中复产意愿强烈ღღ★✿，增量将逐步释放ღღ★✿。新疆区域前期检修装置陆续收尾ღღ★✿，开工率稳步回升ღღ★✿，北方产区出货稳定ღღ★✿，整体行业开工呈缓慢抬升态势ღღ★✿。虽有工信部工业硅节能监察政策引导远期产能出清ღღ★✿，但短期无法对冲当下复产增量ღღ★✿，下周市场供应宽松预期持续发酵ღღ★✿，供给压力偏强ღღ★✿。需求端ღღ★✿，多晶硅ღღ★✿：多晶硅现货持续走弱ღღ★✿，深陷成本线下方ღღ★✿，行业亏损格局未改ღღ★✿。虽然本周多晶硅产量小幅环比增加ღღ★✿，但企业以刚性排产为主ღღ★✿，主动减产力度有限ღღ★✿。下游硅片终端订单平淡ღღ★✿，整体备货极度保守ღღ★✿，无主动补库ღღ★✿、锁货动作ღღ★✿，对工业硅仅维持随用随采的刚需采购ღღ★✿，完全没有增量拿货ღღ★✿，成为拖累工业硅最核心短板ღღ★✿。有机硅ღღ★✿：有机硅本周小幅减产ღღ★✿，行业开工回落ღღ★✿，但行业仍严格执行限产挺价策略ღღ★✿。终端地产家装ღღ★✿、电子日化需求持续疲软ღღ★✿，有机硅成品库存消化缓慢ღღ★✿，企业盈利修复乏力ღღ★✿。厂家对工业硅采购心态极度谨慎ღღ★✿，只在价格低位小批量补库ღღ★✿，盘面稍有反弹便停止拿货ღღ★✿，无大规模备货意愿ღღ★✿，对工业硅拉动作用极弱ღღ★✿。铝合金ღღ★✿：原生铝合金开工维持平稳ღღ★✿，再生铝合金开工小幅回落ღღ★✿。新能源汽车订单增量不及预期ღღ★✿，传统地产门窗ღღ★✿、建筑铝型材ღღ★✿、工业压铸需求持续低迷ღღ★✿。铝加工企业普遍采取低库存运营策略ღღ★✿，坚持按需拿货尊龙AG旗舰厅appღღ★✿、绝不提前囤货ღღ★✿，无集中补库行情ღღ★✿，对工业硅需求仅有刚性消耗ღღ★✿，无边际增量提振ღღ★✿。供给复产预期抬升ღღ★✿、三大下游全维度疲软ღღ★✿、高库存压制反弹ღღ★✿、低位成本托底ღღ★✿，基本面没有任何边际利好ღღ★✿，行情延续弱震荡磨底ღღ★✿，冲高易回落ღღ★✿，低位震荡格局难打破ღღ★✿。

　　碳酸锂主力合约小幅反弹ღღ★✿，截止收盘+1.97%ღღ★✿。持仓量环比减少ღღ★✿，现货较期货贴水ღღ★✿，基差环比上日走弱ღღ★✿。基本面上ღღ★✿，锂矿报价随碳酸锂价波动ღღ★✿，成交重心有所下行ღღ★✿。供给端ღღ★✿，锂价回调ღღ★✿，上游锂盐厂挺价惜售ღღ★✿，加之有部分矿石冶炼厂检修致周度碳酸锂产量小幅回调ღღ★✿。进口方面ღღ★✿，由于智利发运持续回升ღღ★✿，到港后国内进口数据亦将有明显提振ღღ★✿，故国内碳酸锂供给量或将保持稳定充足尊龙AG旗舰厅appღღ★✿。需求端ღღ★✿，下游采买情绪随锂价回落而积极ღღ★✿，逢低采买策略令下游材料厂库存上行ღღ★✿，贸易商库存去化ღღ★✿，现货市场趋于活跃ღღ★✿，碳酸锂社会库存小幅去化ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，碳酸锂基本面或处于供给稳定ღღ★✿、需求向好的阶段ღღ★✿。技术面上ღღ★✿，60分钟MACDღღ★✿，双线轴下方ღღ★✿，红柱走扩ღღ★✿。观点总结ღღ★✿，轻仓逢低短多交易ღღ★✿，注意交易节奏控制风险ღღ★✿。

　　多晶硅方面ღღ★✿，当前多晶硅行业产能严重过剩ღღ★✿，头部企业小幅增产与减产相互抵消ღღ★✿，整体货源供给极度宽松ღღ★✿。市场提前交易6月复产增量预期ღღ★✿，通威ღღ★✿、内蒙ღღ★✿、亚硅等多晶硅基地后续有复产提产计划ღღ★✿，下周供给宽松预期进一步升温ღღ★✿。行业普遍陷入亏损ღღ★✿，但企业主动大规模减产意愿极低ღღ★✿，普遍采取“控产不停产”策略ღღ★✿，不愿主动让出市场份额ღღ★✿，现货流通货源持续充足ღღ★✿，无供给收缩利好ღღ★✿。西南丰水期电价下行预期ღღ★✿，也间接给硅料企业复产创造条件ღღ★✿，中长期供给压力难缓解ღღ★✿。需求端ღღ★✿，硅片ღღ★✿：开工率小幅回升ღღ★✿、排产环比微增ღღ★✿，但行业成品库存仍居高不下ღღ★✿，出货节奏偏慢ღღ★✿。硅片企业盈利承压ღღ★✿，整体采购心态极度谨慎ღღ★✿。电池片ღღ★✿：排产虽有小幅上调ღღ★✿，但受制于终端组件订单疲软ღღ★✿，开工提升幅度有限ღღ★✿。电池企业自身库存同步走高ღღ★✿，盈利空间狭窄ღღ★✿，坚持低库存运营ღღ★✿，只按需刚性拿货ღღ★✿，没有边际增量采购ღღ★✿，无法形成向上拉动ღღ★✿。光伏组件ღღ★✿：国内光伏进入传统装机淡季ღღ★✿，地面电站ღღ★✿、分布式项目落地节奏放缓ღღ★✿，增量不足ღღ★✿；叠加光伏出口退税政策调整ღღ★✿，海外客户采购成本上升ღღ★✿，前期抢装红利消退ღღ★✿，组件出口订单有所降温ღღ★✿。

　　隔夜铸铝主力合约小幅反弹ღღ★✿。基本面原料端ღღ★✿，国内废铝因反向开票政策ღღ★✿，合规带票货源较少ღღ★✿，海外因运力成本提升以及航运压力ღღ★✿，进口量到港收减ღღ★✿，铸铝原料成本支撑仍较稳固ღღ★✿。供给端ღღ★✿，受限于原料供给紧张以及成本高企对冶炼利润的侵蚀ღღ★✿，再生铝厂产能有所减产ღღ★✿、开工率回落ღღ★✿，国内供给量有所收减ღღ★✿。需求端ღღ★✿，由于传统淡季影响ღღ★✿，下游压铸厂多以刚需采买为主ღღ★✿，需求情况较谨慎ღღ★✿，产业库存小幅积累ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，铸造铝合金基本面或处于供给偏多ღღ★✿、需求谨慎的阶段ღღ★✿。观点总结ღღ★✿，轻仓震荡交易ღღ★✿，注意控制节奏及交易风险ღღ★✿。

　　隔夜ღღ★✿，海外伦敦铂钯整体震荡调整ღღ★✿，广期所铂主力2606合约收跌2.59%报467.75元/克ღღ★✿，钯主力2606合约收跌1.34%报328.75元/克ღღ★✿。地缘方面ღღ★✿，美伊局势反复拉锯ღღ★✿，市场情绪反复ღღ★✿，叠加美联储降息预期消退ღღ★✿，且近期战略金属溢价削弱ღღ★✿，铂ღღ★✿、钯上方空间有限ღღ★✿。从基本面看ღღ★✿，世界铂金投资协会(WPIC)表示ღღ★✿，受伊朗战争影响ღღ★✿，第一季铂金市场出现了六季度以来的首次过剩ღღ★✿，原因是投资需求下降ღღ★✿，铂金供给端紧张程度边际缓解ღღ★✿；且近期南非政府通报了国家电力公司的最新修复进展ღღ★✿，电力危机缓和ღღ★✿，叠加艾芬豪矿业南非Platreef矿产扩产进展顺利ღღ★✿，铂族金属供应弹性增加ღღ★✿。需求端ღღ★✿，铂金在氢能ღღ★✿、化工领域的结构性增量以及汽车催化剂中铂替代钯的替代需求持续兑现ღღ★✿，WPIC预计ღღ★✿，到2030年ღღ★✿，与氢能经济相关的铂金需求有望增长至约40万盎司ღღ★✿，叠加玻纤行业对铂族金属需求上升ღღ★✿，中期配置价值相对更优ღღ★✿。相比之下ღღ★✿，钯⾦需求⾼度依赖汽油⻋催化剂ღღ★✿，新能源汽⻋渗透率提升ღღ★✿、欧洲及亚太地区加速电动化转型ღღ★✿，以及铂替钯趋势延续ღღ★✿，均对钯⾦中⻓期需求构成压⼒ღღ★✿。整体来看ღღ★✿，短期铂钯或维持震荡偏弱格局ღღ★✿，操作上建议铂⾦逢低轻仓布局ღღ★✿。